How Big Is The Everything Bubble? – Bitcoin Magazine

How Big Is The Everything Bubble? – Bitcoin Magazine

Das Folgende ist ein Auszug aus einer kürzlich erschienenen Ausgabe von Bitcoin Magazine Pro, dem Premium-Märkte-Newsletter von Bitcoin Magazine. Melden Sie sich jetzt an, um zu den Ersten zu gehören, die diese Einblicke und andere On-Chain-Bitcoin-Marktanalysen direkt in Ihren Posteingang erhalten.

Shiller-KGV

Ein Großteil unserer Kommentare seit dem Start von Bitcoin Magazine Pro bezog sich auf die Beziehung zwischen Bitcoin und Aktien und deren Widerspiegelung der globalen „Liquiditätsflut“. Wie wir bereits besprochen haben, ist die Größe des Bitcoin-Marktes im Vergleich zu US-Aktien winzig (die aktuelle Marktkapitalisierung von US-Aktien beträgt etwa 41,5 Billionen US-Dollar, verglichen mit 452 Milliarden US-Dollar für Bitcoin). Angesichts der Trendkorrelation zwischen den beiden Märkten ist es sinnvoll zu fragen, wie über- oder unterbewertet Aktien im Vergleich zu historischen Werten sind.

Eine der besten Möglichkeiten, um zu analysieren, wann der breitere Aktienmarkt überbewertet ist, ist das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE). Die Kennzahl, die auch als zyklisch bereinigtes PE-Verhältnis (CAPE) bezeichnet wird, basiert auf den inflationsbereinigten Gewinnen der letzten 10 Jahre. In jahrzehntelanger Geschichte und Zyklen war es der Schlüssel zum Aufzeigen, wann die Preise auf dem Markt im Vergleich zur Vergangenheit weit über- oder unterbewertet sind. Der Medianwert von 16,60 über die letzten über 140 Jahre zeigt, dass die Preise im Verhältnis zu den Gewinnen immer einen Weg finden, um zurückzukehren. Bei Aktieninvestitionen, bei denen die Kapitalrendite zwangsläufig von zukünftigen Erträgen abhängt, ist der Preis, den Sie für diese Erträge zahlen, von größter Bedeutung.

Wir befinden uns an einem der einzigartigen Zeitpunkte in der Geschichte, an dem die Bewertungen knapp unter ihre Höchststände von 1999 gestiegen sind und die „Alles-Blase“ Anzeichen des Platzens zeigt. Doch bei allen Vergleichen mit früheren geplatzten Blasen sind wir auf diesem Weg erst acht Monate unterwegs. Trotz der Rallye, die wir in den letzten Monaten erlebt haben, und der explosiven überraschenden Aufwärtsbewegung der Inflation, die heute kam, ist dies ein Signal für das breitere Marktbild, das schwer zu ignorieren ist.

Obwohl die Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten Monat für Monat mit überraschenden 0,0 % eintraf, liegt die jährliche Inflation in den Vereinigten Staaten bei ungenießbaren 8,7 %. Selbst wenn die Inflation für den Rest des Jahres vollständig abflauen würde, hätte es 2022 im Jahresverlauf immer noch über 6 % Inflation gegeben. Der Schlüssel hier ist, dass sich die Kapitalkosten (Treasury-Renditen) gerade an diese neue Welt anpassen, wobei die Inflation die höchste der letzten 40 Jahre war, die Renditen in Rekordhöhe gestiegen sind und die Multiplikatoren von Aktien nach unten gezogen haben als Ergebnis.

Wenn wir an die potenziellen Pfade für die Zukunft denken, wenn die Inflation von der Federal Reserve mit einer strafferen Politik bekämpft wird, besteht das Potenzial für eine Stagflation in Form eines negativen Realwachstums, während sich der Arbeitsmarkt dreht.

Betrachtet man die relativen Bewertungsniveaus von US-Aktien während früherer Phasen hoher Inflation und/oder anhaltender finanzieller Repression, wird deutlich, dass Aktien real immer noch nahezu perfekt bewertet sind (inflationsbereinigte 10-Jahres-Gewinne). Da wir glauben, dass eine anhaltende finanzielle Repression eine absolute Notwendigkeit ist, solange die Verschuldung über dem Produktivitätsniveau bleibt (US-Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP > 100 %), sehen Aktien real immer noch ziemlich teuer aus.

Entweder sind die Bewertungen von US-Aktien nicht mehr an die Realität gebunden (unwahrscheinlich) oder:

Die US-Aktienmärkte brechen nominal auf niedrigere Multiplikatoren im Vergleich zum historischen Mittelwert/Median ein US-Aktien schmelzen nominal aufgrund einer anhaltend hohen Inflation, fallen aber real, wodurch die Kaufkraft der Anleger verloren geht

Die Schlussfolgerung ist, dass globale Anleger wahrscheinlich zunehmend nach einem Vermögenswert suchen werden, um ihre Kaufkraft zu parken, der sowohl den negativen Realrenditen auf dem Rentenmarkt als auch den hohen Gewinnmultiplikatoren (und folglich niedrigen oder negativen Realaktienrenditen) entkommen kann.

In einer Welt, in der sowohl die Anleihe- als auch die Aktienrenditen niedriger sind als die jährliche Inflationsrate, wo parken Anleger ihr Vermögen und was verwenden sie für wirtschaftliche Berechnungen?

Unsere langfristige Antwort ist einfach, überprüfen Sie einfach den Namen unserer Publikation.

Schreibe einen Kommentar

Deine E-Mail-Adresse wird nicht veröffentlicht. Erforderliche Felder sind mit * markiert