Public Miner Capitulation Takes And Core Scientific – Bitcoin Magazine

Public Miner Capitulation Takes And Core Scientific – Bitcoin Magazine

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Kernwissenschaftliche Kapitulation

Wir haben in den letzten Monaten die Argumente für eine weitere öffentliche Kapitulation der Miner hervorgehoben. Nachrichten zeigen, dass Core Scientific, das größte börsennotierte Bergbauunternehmen nach Hash-Rate und Miner-Flotte, vor dem Bankrott stehen könnte. Die Highlights aus ihrer SEC-Einreichung sind die folgenden:

Core Scientific hält alle Schuldendienstzahlungen zurück. Bitcoin-Bestände sind jetzt 24; Sie haben im letzten Monat 1.027 verkauft. Die Barmittel werden bis Ende des Jahres oder früher aufgebraucht sein. Core Scientific behauptet, Celsius schulde ihnen 5,4 Millionen Dollar.

Core Scientific ist ein Riese im Mining-Bereich, der zu Spitzenzeiten über 9.600 Bitcoin hält, und hat nun fast seine gesamte Schatzkammer aufgebraucht. Das Wachstum der Bestände von Monat zu Monat ist jetzt schlimmer als die Sommerkapitulation und der Ausverkauf, den wir im Juni 2022 erlebt haben. Im Juni war der Ausverkauf jedoch viel größer (6.099 Bitcoin). Es ist nicht unbedingt die Schatzkammer von Core Scientific, um die wir uns jetzt Sorgen machen, sondern eher die Schatzkammern und Bestände aller anderen Bitcoin-Miner, wenn dies ein größeres Warnzeichen für die Branche ist.

Die Bitcoin-Bestände von Core Scientific stiegen von satten 9.618 im Mai auf nur 24 im Oktober

Core Scientific war in der Lage, die Bitcoin-Produktion und den Anteil an der Hash-Rate zu steigern, indem es mit 3,5 das größte Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital im Raum hatte. Jetzt werden diese Schulden in der schlimmsten Zeit fällig, um zu versuchen, mehr Eigenkapital zu beschaffen, mit gedrückten Preisen und mangelndem Finanzappetit auf dem Markt.

Derzeit hängt die Liquiditätssituation des Unternehmens von zwei Variablen ab: dem steigenden Bitcoin-Preis und den sinkenden Stromkosten. Wir sind der Ansicht, dass es für beide ein unglaubliches Glück sein wird, wenn ein stagnierender Bitcoin-Preis anhält und die Strompreise, insbesondere für das Hosting von Bitcoin-Minern, nur noch höher tendieren. Betrachtet man die Q2-Ergebnisse, so stiegen die Umsatzkosten von Core Scientific im Vergleich zum Vorjahr von 67 % auf 92 %. Höhere Stromverbrauchskosten spielten eine wesentliche Rolle.

Das größte Risiko im Zusammenhang mit Mining-Aktien und der steigenden Hash-Rate besteht nicht nur darin, ob Unternehmen überleben und auf die andere Seite gelangen können; manche werden und manche nicht. Die Frage, die Sie sich als Investor stellen müssen, ist vielmehr, ob Ihre Beteiligung an dem Unternehmen auf dem Weg dorthin erheblich verwässert wird.

Im Moment glauben wir, dass eine breit angelegte Underperformance von Minern im Vergleich zu Bitcoin selbst zu erwarten ist.

Wenden wir uns nun dem Potenzial für eine Kapitulation auf dem ASIC-Markt zu, da Core Scientific, das nach Hash-Rate größte börsennotierte Bergbauunternehmen der Welt, mit Liquiditäts-/Solvenzsorgen konfrontiert ist.

Auch ohne die jüngsten Entwicklungen befanden sich die ASIC-Preise bereits im Ausverkaufs-ähnlichen Bereich und befinden sich auf neuen Allzeittiefs. Der Hash Rate Index von Luxor zeigt in der folgenden Grafik, wie niedrig die Preise bei den Maschineneffizienztypen geworden sind. Da die Miner auf die neuesten, effizienteren Bohranlagen umgestiegen sind, hat das den Preisdruck auf ältere Mining-Modelle weiter nach unten gedrückt. Da es eine größere Nachfrage nach neueren Rigs wie dem S19 XP und anderer brandneuer Hardware gibt, um wettbewerbsfähig zu bleiben, steigt der Verkaufsdruck für ältere Modelle, die selbst mit den günstigsten Energiekosten unrentabel oder unrentabel sind. Im schlimmsten Fall werden ältere Maschinen einfach verschenkt.

Obwohl Core Scientific viele Optionen wie eine Umschuldung, Insolvenz nach Kapitel 11 oder eine mögliche Fusion auf dem Tisch haben wird; Der Verkauf und die Liquidation eines Teils ihrer 130.000 Miner-Flotte könnte eine weitere Option sein. Erhöhter Verkaufsdruck durch Bergleute wird die gedrückten Preise nur noch mehr belasten. Weitere Rückgänge der ASIC-Preise wirken sich auch auf alle Bergleute aus, die ihre ASICs besichern oder finanzieren, da der Wert der ASIC-Preise weiter sinken kann. Nun warten wir ab, welche Belastung dies mittelfristig für die Hash-Rate haben wird und ob wir in den nächsten drei bis sechs Monaten einen deutlichen Rückgang der Hash-Rate sehen werden. Wir glauben nicht, dass dieser Zyklus ohne einen Rückgang der Peak-to-Trough-Hash-Rate um 20 % endet.

Die ASIC-Preise befinden sich im freien Fall, da die Hash-Rate weiter steigt, während der Preis stagniert

Schlussbemerkung: Bitcoin-Mining ist ein brutales Geschäft, und der aktuelle Zustand dieser Bedingungen ist der letzte verbliebene Bär, den es im Hinblick auf das Ende dieses Bärenmarktzyklus und die Wiedergeburt des nächsten Bullenmarkts zu töten gilt.

Nur die Starken werden überleben.

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